为白癜风患者健康保驾护航 http://m.39.net/baidianfeng/a_6075220.html本文以MSCI系列指数为参照对新兴市场国家货币进行理论分析。MSCI样本共有25个国家，剔除沙特阿拉伯、卡塔尔和阿联酋这三种盯住美元的货币，以及希腊（通用货币为欧元），样本共有21种货币对。
自年初以来，新兴市场货币汇率受到了严重冲击。截至年11月30日，所有新兴市场货币对美元呈一边倒的贬值趋势。
其中，阿根廷比索、土耳其里拉、巴基斯坦卢比、巴西雷亚尔、俄罗斯卢布对美元分别贬值.08%、38.17%、26.21%、18.4%、16.68%；匈牙利福林、南非兰特、智利比索、印度卢比、哥伦比亚比索贬值超过10%；捷克克朗、人民币、韩圆对美元分别贬值8.35%、7.17%、5.35%；其余货币对也温和下跌。
同期，欧元、英镑、日元和加元对美元分别贬值6.36%、6.46%、1.18%、6.26%。可见，新兴市场货币表现的贬值幅度总体大于发达国家主要货币，不少货币汇率陷入危机模式中。
一、
本轮新兴市场货币汇率贬值的原因
这一轮新兴市场货币危机的发生原因似乎有别于前几次危机。央行的货币政策操作不是危机发生的主要原因。
如表1，阿根廷和捷克的基础货币增长速度最高，其他国家的货币平均增速比较温和，总体与发达国家的增幅持平（欧元区27.79%、日本14.21%、美国1.54%、英国8.45%）。货币政策和货币危机关联度不强，但诸多经济指标指向了这些国家的外债规模。
换言之，货币危机产生的主要原因在于：部分新兴市场国家的外债规模过高。美联储货币政策常态化吸引了大量美元资金回归美国本土，中美贸易摩擦阴云密布，投资者信心受挫，加速从新兴市场撤资，使得经济基础较为脆弱的国家货币承受了较大的贬值压力，又因传染效应沉重地打击了其他新兴市场货币。具体分析看，货币危机的诱发因素是多方面的。
表1新兴市场体主要宏观经济指标
资料来源：通货膨胀率和失业率为年8月份数据，取自tradingeconomics.
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