当前位置： 沙特阿拉伯 > 沙特阿拉伯政治 > 原油减产协议落地,现在上车来得及吗
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市场期待已久的OPEC+会议落幕，经过长达一周的会谈以及全世界能源部长为期四天的视频会议，应对新冠疫情的石油减产协议终于宣告达成。
从最早传出的万桶/日的减产量，到万桶，再到协议未达成，经历了各种反转，谈判一度陷入僵局。
虽然最终经过周末紧急斡旋，谈判终于回到正轨，但对于油价走势，万桶/日的减产量依旧低于预期。
数据显示，4月13日协议后，WTI原油高开8%，最高触及24美元，最终收至22.42美元；布伦特原油价格最高触及36.4，收至31.86美元。纷纷再创新低。
油价低点，减产协议落地，现在上车还来得及吗？
减产会议一波三折
关于油价减产的协议商谈可谓一波三折。
北京时间4月9日22:00，沙特主持召开的欧佩克+紧急视频会议如期举行，这场被描述为“拯救油价唯一希望”的闭门会议历时近8个小时，先后传出的多个版本减产协议，导致油价出现蹦极式的走势。
版本一：
10：30分，据路透社援引OPEC消息人士称，沙特和俄罗斯就深度减产达成协议，减产幅度或会高达每日万桶，远超市场预期。其中，俄罗斯可能减产万桶/日，沙特可能减产万桶/日。
万桶/日的减产消息一经发布，油价迅速迎来飙升。
WTI原油大涨近近13%，布伦特原油也大涨近11%。
版本二：
高兴劲还没过半个小时，又传出消息。
一欧佩克代表表示，按照协议，成员国之间将分三阶段减产：自年5月1日开始减产万桶/日，为期两个月；自年7月起，减产万桶/日，至12月；自年1月起减产万桶/日，至年4月。
这是欧佩克成立以来，减产幅度最大的一次协议。
但从“万桶/日”降至“万桶/日”，市场明显开始用脚投票，WTI原油和布油涨幅均大幅收窄。
版本三：
接着又有消息称，因墨西哥抵制，OPEC+目前未能达成协议。
截至国内时间4月9日收盘，布伦特原油价格下跌2.47%，收至32.03美元；WTI原油价格也回到23.19美元，下跌7.57%。
（由于周五恰逢耶稣受难日，美国原油与布伦特原油合约交易全天暂停。）
墨西哥期权在手不愿减产
4月10日，G20能源部长视频会议召。
据外媒报道，在G20能源部长会议上，美国和加拿大已经同意支持OPEC+减产协议。G20会议提供的数据显示：美国3月底原油产量约万桶/日，加拿大2月原油产量为万桶/日。
但墨西哥能源部长纳莱则在G20能源部长会议上发表讲话，称仍在考虑OPEC+协议，但是整体措辞显示，其立场实际上本周四没有区别。
前一天其在推特上表示，OPEC要求墨西哥每日减产40万桶，而墨西哥只愿意每日削减10万桶。
墨西哥总统洛佩斯也表示，在这场危机中，墨西哥同意暂时减产。但洛佩斯表示，无法做到与其他国家一样的减产幅度，只同意减产10万桶/日。
洛佩斯坦言，墨西哥的原油产量已经下降了14年，这就是抗拒减产的原因。
值得注意的是，他还表示，已在周四与美国总统特朗普通话，特朗普称会帮助墨西哥额外承担减产25万桶/日的配额。
特朗普此后也表示，美国将额外减产25万桶/日来分担墨西哥的压力，这样墨西哥还是只用减产10万桶/日。之后墨西哥可能会通过其他方式来回报美国。
不过，公报中未有具体减产事宜。
直到4月13日凌晨的最新会议上，各国同意将墨西哥的减产份额降至每日10万桶，最终达成减产协议。
按照协议，自年5月1日起将减产万桶/日，为期两个月；年7月1日至12月将减产万桶/日；年1月至年4月计划减产万桶/日；将在年10月的基准上减产，预计沙特和俄罗斯均在万桶/日的基准上减产。
声明称，减产协议将在年4月30日到期，但将在年12月评估该减产协议的延长问题。OPEC将在年6月10日召开视频会议，确定进一步的行动以平衡油市。
墨西哥为何一开始不肯？
且不论墨西哥和美国的关系，实际上因为合理的利用金融衍生品，墨西哥根本不怕油价下跌。
年10月份，据路透社援引墨西哥财政部数据称，墨西哥已经斥资近10亿美元购买原油期权合约，这些期权可以保证墨西哥可以用49美元一桶的价格出售原油，而当前油价仅仅只有23美元。
所以对墨西哥来说，现在采油一点儿都不亏，甚至油价再跌一点儿那才好呢。
这不是墨西哥第一次这么做了，在过去20年里，墨西哥经常会从一部分投资银行和石油公司手中购买亚洲式看跌期权，这被认为是华尔街规模最大、防范最严的年度石油交易。
这些期权赋予墨西哥以预定价格出售石油的权利。它们相当于一份保单：国家银行从价格上涨中获得全部收益，但享受最低限度的保障。因此，如果油价继续疲软或进一步下跌，墨西哥仍将保持较高的油价。
每年约10亿美元的费用可不便宜，但在过去20年的每次经济衰退中，这种对冲交易都为墨西哥提供了庇护：9年全球金融危机期间油价暴跌时，墨西哥在对冲中获得51亿美元的收益；年，获得64亿美元的收益；年，在沙特阿拉伯发动另一场价格战后，又获得27亿美元的收益。
全球经济指标数据网数据显示，截至年12月，墨西哥原油产量为.4万桶/天。
（产量在每日万桶以上的国家）
减产仍难扭转局面
为何市场对减产协议如此看重？问题的关键在于原油需求不足。
由于新冠疫情影响，全球受影响较重。截至4月14日22时，全球多个国家超万人确诊感染，累计超过12万人死亡。
包括美国在内的发达国家都开始采用从未有过的严控措施，诸如工厂停工、交通管制等。
全球石油需求出现下跌。
能源咨询公司RystadEnergy预测，4月份全球石油需求量将比同期平均水平减少万桶/日，5月份将比同期平均水平减少1万桶/日，6月份将比同期平均水平减少1万桶/日。
G20能源部长会议代表也表示，OPEC预计全球原油需求在4月下滑万桶/日。
如此来看，削减每天不到万桶的产量，仍难以扭转供应过剩的局面。
这也是OPEC+紧急视频会议召开前后，国际油价经历了暴涨10%到暴跌10%之间的转换的一个重要因素。
与此同时，按照协议，OPEC+集团减产动作将于5月1日起执行，未来几周内减产将不会有实质性推动。
显然，油市回暖企稳还有很长一段路要走。
但应该接近了底部，从价格来看，布伦特原油价格已经逼近3年5月的价格，WIT原油更是跌至2年3月来的低点。
如何参与原油投资？
国内参与原油投资的方式主要有三种：
一、原油期货
年3月26日，国内原油期货在上海国际能源交易中心挂牌交易。这是我国第一个国际化的期货品种。
但是由于原油期货首次开户条件需要满足一些条件：
1、个人：申请交易编码前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币50万元或等值外币
一般单位：申请交易编码前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币万元或等值外币
2、投资者本人或一般单位指令下达人需通过能源中心认可的知识测试，分数在80分（含）以上，纸质试卷形式；测试结果长期有效。
3、具有累计不少于10个交易日、10笔以上的能源中心联调仿真系统的仿真交易成交记录。
4、近三年内具有10笔以上的境内或境外期货/期权交易成交记录。
门槛相对较高。而且，国内原油期货体系仍未成熟，布伦特和WTI挂牌交易的连续月份合约分别为最近的七年和九年，总合约数量都在百个左右。最近连续的20个月合约交易都比较活跃，构建了连续的远期曲线，价格体系非常成熟。
相比而言，我国原油期货可交易合约数量非常有限，仅为最近1至12个月为连续月份以及随后八个季月。按照国内经验，刚上市品种每年活跃合约不超过六个。
二、原油QDII
目前国内可投资原油的QDII基金有10只，可以细分为三类。
投资石油股票的：华宝油气、华安石油、广发石油
投资原油商品：南方原油、易方达原油、嘉实原油
并非全部投资原油：国泰大宗产品、诺安油气能源、信诚全球商品主题、上投摩根全球天然资源
各有不同，仅有投资原油商品的三只QDII基金才更能跟踪油价涨跌。
但投资者需要注意的是，通过QDII基金跟踪原油走势有两点游戏规则：
1、QDII基金净值的滞后性
一般的国内公募基金净值是当天收盘以后，晚上10点左右就都出来了，然而，QDII会晚一个交易日。因为时差原因，一般等到国外托管机构把净值算好返回国内，国内的托管再算一遍后公布，来回就多一天时间了。
同样的，申购时确认份额也有滞后性，普通基金你收盘前15:00买入，收盘以后托管就会以当天净值算你的份额，第二天你就已经持有该基金份额了，但QDII你今天买入，要等半夜国外收盘价格出来，然后国内就到第二天了，这边算完净值再给你确认份额，要到第三天你才持有该基金份额。在瞬息万变的原油投资过程中，这点至关重要。
2、外汇额度吃紧
QDII基金限制最大的地方就在于不能随心所欲的接受申购，由于外汇额度的限制，经常会出现暂停申购或限制申购的举动。
目前除上投摩根全球天然资源仍开放申购外，余下9只相关QDII基金的申购都已经暂停。
对于投资者而言，因为外汇额度是审批制的，如果额度用完，只能等待有人赎回。
三、银行记账式原油
记账式原油是指按照银行报价通过在银行开立的原油交易账户进行原油买卖的业务，也俗称“纸原油”。
记账式原油产品按期次推出，交易价格挂钩WTI原油期货等主要原油期货市场中的对应月份期货合约，以只记份额、不进行原油实物提取的形式进行交易，产品到期之前投资者可主动平仓，或在后交易日自动平仓。
目前工行、交行、农行、建行、中国银行以及民生银行等都已经推出相关业务。
相比原油期货，记账式原油门槛较低，例如工行的交易起点数量为0.1桶，交易最小递增单位也是0.1桶，中行的原油宝交易起点数量则是1桶。
此外，记账式原油产品主要借助银行作为做市商交易，交易便利，既能做多、也能做空，且T+0交易，而原油主题基金只能做多，不能做空。
但做市商的存在也导致投资者在参与银行记账式原油交易时容易承担一定的点差，以工行人民币账户北美原油6最新报价为例，银行买入价.97元，卖出价是.99元，点差在1%左右。
而且，银行记账式原油产品久期较短，到期移仓成本较高，一年内需要多次转期。
备注：
原油市场投资风险较高，且行情瞬息万变，本文旨在分析原油价格近期动向，同时梳理参与原油投资的方式，并非投资建议。
科普知识1：
OPEC（TheOrganizationofthePetroleumExportingCountries），全称是石油输出国组织。
年9月，伊朗，伊拉克，科威特，沙特阿拉伯和委内瑞拉的政府代表齐聚巴格达，就石油价格达成联盟，意味着OPEC正式成立。
年至年，OPEC五个创始会员国，又陆续吸纳了卡塔尔（），印度尼西亚（），利比亚（），阿拉伯联合酋长国（最初只是阿布扎比酋长国，），阿尔及利亚（），尼日利亚（），厄瓜多尔（）七个产油国加入。
12个国家组成的OPEC维持了相当久的时间，直到21世纪之后，OPEC组织开始频繁的变动。
年12月，厄瓜多尔退出欧佩克，因为它不愿支付每年万美元的“巨额”会费，并认为它需要生产的石油超过当时欧佩克配额所允许的数量。
因为类似的原因，加蓬也在年1月暂停行使其OPEC成员资格
8年5月，印尼宣布它将在8年年末其成员资格届满后离开欧佩克，因为它已成为石油的净进口国，并且无法达到其生产配额。
年1月，印尼通过与五个创始会员国协商，又重新加入OPEC；但在同年底，当OPEC要求减产5％时，印尼宣布再次“暂时中止其成员资格”。
年，赤道几内亚加入，年，刚果加入。
年，因为和伊朗关系亲近，卡塔尔不得不退出OPEC。
年1月1日，厄瓜多尔也退出OPEC。
至此，OPEC成员国稳定在12个国家。
至于非OPEC国家，则是随着OPEC影响力的下降，俄罗斯主导的另一股谋求石油定价权的国际组织。
年开始，包括俄罗斯、阿塞拜疆、巴林、文莱、哈萨克斯坦、马来西亚、墨西哥、阿曼、南苏丹、苏丹10个国家达成协议。
随着时间的推移，哥伦比亚、埃及、特立尼达和多巴哥、土库曼斯坦、玻利维亚、乌兹别克斯坦等国家也先后算入非OPEC组织。
科普知识2：
二十国集团（G20）由七国集团财长会议于年倡议成立，由阿根廷、澳大利亚、巴西、加拿大、中国、法国、德国、印度、印度尼西亚、意大利、日本、韩国、墨西哥、俄罗斯、沙特阿拉伯、南非、土耳其、英国、美国以及欧盟等20方组成。
科普知识3：
布油vsWTI
世界石油期货市场的主要成员包括纽约商品交易所（NYMEX）、伦敦洲际交易所（ICE）、东京工业品交易所（TOCOM）、新加坡交易所（SGX）。
用的最多的原油基准就是布伦特原油（BrentCrudeOil）和西德克萨斯轻质油（WestTexasIntermediate，WTI）。
布伦特原油和WTI原油有2点不同：
一、两者的产地不同：
1、布伦特原油的产地：出产于北大西洋北海布伦特地区。
2、WTI原油的产地：出产于美国西得克萨斯。
二、两者的价格限制不同：
1、布伦特原油的价格限制：布伦特原油无价格限幅。
2、WTI原油的价格限制：WTI原油有每日价格限幅。
~END~
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